Где взять деньги на реформы
Обеспечат ли долговые инвестиции экономический рывок
Тема: Петербургский международный экономический форум 2018
Фото: forumspb.tassphoto.com
Первый день работы Петербургского экономического форума 2018 года (ПМЭФ-2018) внёс ясность в то, какой может быть стратегия нового Правительства при реализации задач, сформулированных Президентом России в новом майском указе. Напомним, что среди важнейших целей, которые необходимо достичь к 2025 году, обозначены рост ВВП выше среднемирового, повышение уровня жизни населения, сокращение в два раза количества бедных, улучшение демографии, цифровизация экономики…
Рублей много. Но их нет
Традиционно работу форума открывает панельная дискуссия по наиболее злободневной для экономики теме. В этом году таковой стала «Российская экономика на траектории роста: вызовы и решения». Состав участников — максимально компетентный, с громадным властным потенциалом в экономической сфере: первый заместитель председателя Правительства и одновременно министр финансов Антон Силуанов, министр экономического развития Максим Орешкин, председатель Центробанка Эльвира Набиуллина, главный идеолог либерально-монетаристских реформ и новоизбранный председатель Счётной палаты Алексей Кудрин, а также Кристин Лагард, глава Международного валютного фонда (МВФ).
Объём инвестиций, который необходим, чтобы совершить рывок в экономике в соответствии с майским указом, подсчитан: минимум восемь триллионов рублей. Откуда взять эти деньги? Пока в Правительстве дискутируют по этому поводу, отметил Антон Силуанов. Однако один источник уже определён: им станет инвестиционный фонд, который начнёт функционировать с 2019 года. За его счёт предлагается обеспечить частный бизнес инвестициями в размере трёх процентов валового внутреннего продукта, что эквивалентно примерно трём триллионам рублей. Цифра достаточно давно известная и хорошо рассчитанная: большинство экономистов согласно, что такой объём вложений необходим, чтобы при эффективном использовании достичь уровня роста ВВП не меньше трёх с половиной процентов, что гарантирует опережающее, а не догоняющее развитие экономики.
Но какие источники наполнят этот фонд? Из всех возможных вариантов — банковские накопления населения, депозиты предприятий, налог на роскошь, прогрессивная шкала НДФЛ и другие, исключающие понижение уровня жизни большинства сограждан, — в Минфине, судя по словам его руководителя, выбрали самый неожиданный: занять денег или, говоря экономическим терминами, «обеспечить долговые инвестиции».
Антон Силуанов подчеркнул, что уровень госдолга в 14 процентов от ВВП вполне позволяет безболезненно и нерисково привлечь три триллиона рублей, что позволит увеличить уровень капиталовложений в экономику с абсолютно недостаточных 21 процента до 25 процентов. Разумеется, эта кардинальная мера будет сопровождаться смягчением режима администрирования, цифровизацией экономики, упрощением бюрократических процедур, поддержкой всех видов бизнеса и прочим, что, по мнению руководителя, позволит быстро нарастить материальное производство.
Эту идею поддержали все участники дискуссии практически безоговорочно, если не считать Алексея Кудрина, который посоветовал подумать над тем, что валютные резервы Правительства сократилась на 90 миллиардов долларов за последние три года. И непонятно, куда пошли эти деньги, даже с учётом негативного эффекта от экономических санкции, который, впрочем, вплоть до последнего времени, по Кудрину, имел затухающий и слабый характер.
Не была против и Эльвира Набиуллина, которая отметила, что вброс в экономику долговых инвестиций вряд ли способен нарушить финансовую стабильность, а инфляционные риски жёстко контролирует Центробанк. Разумеется, при условии, что заёмные деньги будут использованы эффективно и обеспечат структурную перестройку экономики.
Откуда займы, Зин?
Однако остались не прояснёнными крайне важные обстоятельства: где и под какой процент планирует Минфин занять деньги для инвестиций? На Западе? Проблематично, учитывая санкционную долларовую блокировку. На Востоке? Китай отказывает России в подобного рода займах, мотивируя это тем, что кредиты идут на валютные спекуляции, а не в материальное производство. В любом случае занять деньги за рубежом — удовольствие не из дешёвых: с учётом рисков процентная ставка вряд ли будет ниже шести-семи процентов в валюте.
Нарастить внутренний долг? Тоже достаточно накладно: придётся выплачивать не меньше восьми процентов годовых. Соответственно рентабельность предприятий, которые можно построить на «долговые инвестиции», должна быть не меньше 20-25 процентов, чтобы выйти хотя бы на уровень самоокупаемости, расплачиваясь одновременно по кредитам. И это, заметим, в максимально тепличных условиях, исключая финансирование через коммерческие банки. Тогда процент будет ещё выше.
Такого уровня рентабельности, согласно данным Росстата, в сфере материального производства не зафиксировано.
Возможны ли другие источники инвестиций? Алексей Кудрин предложил подумать над тем, чтобы смягчить бюджетное правило, согласно которому сырьевые сверхприбыли, получаемые при цене нефти свыше 40 долларов за баррель, отсекались от доходов бюджета и шли на формирование резервных фондов. Увеличение рубежа отсечки хотя бы на пять долларов, как предлагал глава Центра стратегических разработок, позволил бы получить инвестиционный резерв в размере примерно 200 миллиардов рублей. Однако против этой идеи возразила Кристин Лагард: «Уверенность от роста нефтяных котировок — это хорошо, главное, чтобы она не переросла в самоуверенность и желание тратить сверхдоходы». Такая позиция МВФ понятна и логична: сырьевые сверхдоходы России, полученные в результате действия «бюджетного правила», большей частью вкладывают в американские ценные бумаги и резервные валюты, которые составляют основу активов МВФ.
Тем не менее стратегия Правительства в ближайшие шесть лет стала более ясной: сосредоточиться на социальной сфере, развивая здравоохранение и образование. В приоритетах — цифровая экономика, логистика, высокотехнологичное машиностроение. Намечено увеличить в два раза экспортный потенциал и количество инновационных компаний. Эти и другие меры гарантированно выведут отечественную экономику в пятёрку наиболее развитых в мире.
8214
